四大国有银行的集体(tǐ)降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降息潮”？

　　消(xiāo)息(xī)显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注意(yì)到，今(jīn)年(nián)以来银(yín)行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两次(cì)分别是(shì)：4月，多家中小银行人(rén)民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联社）下调人民币存(cún)款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一(yī)发而(ér)动全身，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱(qián)袋子”都息(xī)息相关。那么，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知和协定存(cún)款利率？今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速(sù)放缓的信号？市(shì)场上关(guān)于企业、老百姓(xìng)手中的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推(tuī)出(chū)背景来看，多方观点认为，本次(cì)存款利率新规主(zhǔ)要基于三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)；二是对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成(chéng)本；三(sān)是促进(jìn)投资、消费，本次降息也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　不过也(yě)需(xū)要看到的是(shì)，本次调(diào)降中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款，都是针对(duì)特(tè)定存(cún)取需求的(de)客户，面向范围(wéi)有限。据民生证券宏观团(tuán)队测算，通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款在银行存款中占(zhàn)比不高，以(yǐ)四大行的单位通(tōng)知存款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的(de)数据显示，协定存(cún)款等规模预计(jì)为20-30万亿，占(zhàn)比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次下调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲在近期(qī)公开讲话中(zhōng)提(tí)到，从过去(qù)二十年的(de)数据看，我国实(shí)际利率总(zǒng)体保持(chí)在(zài)略(lüè)低于(yú)潜在经济(jì)增等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待速这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上，与(yǔ)潜在经(jīng)济增长水(shuǐ)平(píng)基本匹配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如(rú)何(hé)理(lǐ)解此次下调通知和协定存(cún)款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，随(suí)后(hòu)，国有大行同(tóng)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。随(suí)之而来的是，此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力的必要(yào)性来(lái)看，民(mín)生(shēng)证券宏观团队也倾向于认为(wèi)，本次调整(zhěng)更多仍是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调整(zhěng)的(de)闭环，改(gǎi)善银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间。存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净息差水等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待平(píng)均(jūn)创历史新低，当(dāng)下(xià)调利率(lǜ)有助(zhù)于降低(dī)银行负债成本，推(tuī)动银行(xíng)投放信贷的积(jī)极性。”民(mín)生证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场化(huà)改革及银行净息差压力增大外，某大型银行(xíng)金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究员还(hái)关注到的是国内存款市场(chǎng)的供(gōng)需变化——近年(nián)来国内经济受多重因素冲击，居民消费(fèi)场景受制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民(mín)储蓄存款上升较快(kuài)，部分银行根据市场(chǎng)供需变化，综合指数(shù)经营情况，灵活调节存款利率，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存款利(lì)率下调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议(yì)强调，要有效防范化(huà)解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统(tǒng)筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工作。一锤定音之下(xià)，本次调降利率也(yě)被认(rèn)为(wèi)维护金融稳定的一大举(jǔ)措。

　　呵护动(dòng)作具(jù)体体(tǐ)现在哪些方面？招商(shāng)基金(jīn)李湛认为，本次调降通知主要释放了两大(dà)信号，一是减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二是减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调降(jiàng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)的利率(lǜ)上限，主要目的是规范银行(xíng)业存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净利差空(kōng)间较小(xiǎo)，压(yā)降负债端成本，有助于改善银行(xíng)盈利、补充净(jìng)资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降低实体经(jīng)济融资成(chéng)本进一(yī)步打开(kāi)空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董琦也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既(jì)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力，又有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，合力(lì)压降(jiàng)银行(xíng)负债成本。该(gāi)团队(duì)预计，协定存(cún)款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规将(jiāng)降低(dī)银行总存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股(gǔ)债市场的影响方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队(duì)表示(shì)，现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券；同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济学家(jiā)陈雳则表示，在当(dāng)前整(zhěng)个经济复苏的大背景(jǐng)下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流动性、活跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的、阶段性(xìng)目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑(yí)有一定的引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)也(yě)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)的看法是(shì)，货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精(jīng)准有力(lì)”的货币政策(cè)之(zhī)下，也有(yǒu)多(duō)方观点(diǎn)提到，压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当(dāng)前(qián)经济修(xiū)复内生(shēng)动力依然(rán)不强(qiáng)，外(wài)需(xū)压力没(méi)有(yǒu)完(wán)全(quán)缓解，货币政策将继(jì)续(xù)对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复(fù)，利(lì)率水平的调降还(hái)没有(yǒu)结束。

　　招商证券银(yín)行团队(duì)的观点(diǎn)也不谋而(ér)合——长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dà等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待i)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银行金融市场(chǎng)研究员(yuán)认为(wèi)，需要看到(dào)的是，目(mù)前经(jīng)济处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适度货币环境支(zhī)持，同(tóng)时(shí)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)不平(píng)衡(héng)问题(tí)依然(rán)突出(chū)，要求货币(bì)政策支持精准(zhǔn)有力。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调，在保(bǎo)持信贷总量适(shì)度增长，市场流动(dòng)性合理充裕(yù)情况下，更加倚重结(jié)构性工具，加(jiā)大实体(tǐ)经济薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企(qǐ)业手中的(de)钱会不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限将迎调(diào)整的(de)同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一方面有(yǒu)利(lì)于刺激消费以(yǐ)及(jí)缓和(hé)银行经营压力，但另一方面老百(bǎi)姓(xìng)、企(qǐ)业(yè)手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双(shuāng)方(fāng)博弈观点(diǎn)之(zhī)前，不(bù)妨(fáng)先厘(lí)清通知存(cún)款及(jí)协定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存(cún)款介(jiè)于(yú)定活期存款之间，利率高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两(liǎng)者的(de)共(gòng)同优点是，在(zài)保(bǎo)持资金灵活(huó)使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天两个期限，支取(qǔ)时(shí)需提(tí)前1天或(huò)7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取(qǔ)日(rì)相应(yīng)币种档次利率计付(fù)利息(xī)，个人(rén)和企(qǐ)业均可以办理(lǐ)。当前1天和(hé)7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单(dān)位在银(yín)行开立一个(gè)具有(yǒu)结(jié)算(suàn)和协定存款双(shuāng)重功能的(de)协定存款(kuǎn)账户，并约(yuē)定基本存款额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中超(chāo)过该额度的(de)部(bù)分按协(xié)定(dìng)存款利率单(dān)独(dú)计息的(de)一(yī)种存(cún)款方(fāng)式。协定存款性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期(qī)限最(zuì)长为1年(nián)。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通(tōng)知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人(rén)业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的(de)存款门(mén)槛。基于此，粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的观点是(shì)，总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，协(xié)定存(cún)款和通知存款基本上以(yǐ)对公活期存款为主，对一(yī)般(bān)老百姓的影响不大。对于(yú)企业来(lái)说，会(huì)有一定的利息损失，但若存贷款利率(lǜ)都能有(yǒu)所下调，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外(wài)记者也注意到(dào)，央行最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是(shì)否会刺激(jī)超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程并非一蹴而(ér)就(jiù)，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然需要休养生息，特别是在前期(qī)服务业修复后，与制(zhì)造(zào)业产生循(xún)环，带(dài)动收入预期改善，最终才会带(dài)动(dòng)居(jū)民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招商(shāng)基金李(lǐ)湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以(yǐ)来，企业(yè)及(jí)居民(mín)形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低(dī)企业(yè)、居民的储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加(jiā)大投资、居民增加消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民对(duì)后(hòu)续(xù)的收(shōu)入信心才会回升，进而(ér)形成储蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再形成增厚(hòu)企业(yè)、居(jū)民(mín)收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待