今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于5王宝强学历，王宝强不是84年的吗0 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报王宝强学历，王宝强不是84年的吗ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧王宝强学历，王宝强不是84年的吗重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对(duì)外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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