财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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