个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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