尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(x邵阳学院是几本大学iǎn)超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，邵阳学院是几本大学估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国(g邵阳学院是几本大学uó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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