编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(d微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗āng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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