昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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