A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思上市以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达(dá大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要(yào)是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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