大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(y5k是多少钱 5k是什么意思ì)市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是5k是多少钱 5k是什么意思牛市第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，45k是多少钱 5k是什么意思月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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