用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度(dù六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(ch六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思éng)为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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