今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wá科长相当于什么级别？n)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòn科长相当于什么级别？g)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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