今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十士官生是什么意思，大学士官生是什么大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？士官生是什么意思，大学士官生是什么rong>

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情。