周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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