近日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注iphone12换电池多少钱意的是，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金本期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加上(shàng)本(běn)期公(gōng)允(yǔn)价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方(fāng)面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面(miàn)，报告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎(iphone12换电池多少钱shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加(jiā)之巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非(fēi)洲猪(ziphone12换电池多少钱hū)瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业属性及美(měi)联储加(jiā)息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积(jī)极配置。

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