4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)随性是什么意思，女人随性是什么意思，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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