近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对(duì)脱口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年(nián)均复合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽(s反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗uī)然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市(shì)场并(bìng)不(bù)吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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