近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)一个立一个羽念什么字山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng一个立一个羽念什么字)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低一个立一个羽念什么字(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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