调油逻辑提振(zhèn)成(chéng)本价(jià)格，从而能够(gòu)推升芳烃(tīng)价格，去年二季度芳烃市场的热度之高(gāo)也正是由这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年与去年的步调明显不一。期(qī)货日(rì)报记者(zhě)观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日以(yǐ)来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连(lián)续出现了9连(lián)跌，从走(zǒu)势上来看(kàn)，两(liǎng)品种(zhǒng)的(de)表(biǎo)现远超市场预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于(yú)8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴跌，主(zhǔ)要原因在(zài)于两方面，一方面由于近期原油大跌，另一方面近(jìn)期成品油裂差下跌。”一(yī)德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞(zhì)涨(zhǎng)格局，以及美国的(de)加(jiā)息预期，需(xū)求羸弱(ruò)，市场对(duì)于衰退的预期(qī)再起。而原油供应端(duān)的OPEC+减产(chǎn)还没(méi)有落地，原油近期回(huí)补前期缺口后(hòu)继续下(xià)行，对于化工特(tè)别是与之相(xiāng)关性相对较(jiào)强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成(chéng)品(pǐn)油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出(chū)现下(xià)滑，同时美国(guó)汽(qì)油库存(cún)在4月份去库速率减缓，使得(dé)市(shì)场对于美国调油需求的预(yù)期边际弱(ruò)化，对(duì)于芳烃(tīng)的支撑走(zǒu)弱。

　　采(cǎi)访中，记者(zhě)了解(jiě)到，美国夏(xià)油对于辛烷(wán)值(zhí)的需(xū)求支(zhī)撑(chēng)起了芳烃调油的(de)逻辑。

　　但与去年(nián)同期相比(bǐ)，今年芳(fāng)烃市场走势相对(duì)偏弱，且去(qù)年调(diào)油逻辑(jí)发生的时间在5月发酵、6月初达(dá)到(dào)顶峰，今年调油(yóu)逻辑是(shì)在汽油旺季到(dào)来之前(qián)。

　　物产中大期货能化组组长谢雯(wén)表(biǎo)示，发(f铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ā)生这一现(xiàn)象(xiàng)的原因更多是始(shǐ)于路径依赖，去(qù)年(nián)极端的调油(yóu)行情使得(dé)市场预期今年调(diào)油逻辑发生的概率(lǜ)仍较大(dà)，调油商提前准备原料(liào)运往美国(guó)。

　　在她看来，去年调油(yóu)逻辑是调(diào)油实实在在发生(shēng)，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今(jīn)年的调(diào)油带来芳烃美亚价(jià)差处于往年同(tóng)期高位，但当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年在细(xì)节与节奏上(shàng)又有差异，主要(yào)体现在去年5—6份的行情是(shì)“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷值调(diào)油料(liào)的短缺没有提早(zǎo)预期，导致旺季来临后行情一触(chù)即(jí)发，而(ér)经历(lì)过去年的大幅波动，随后调(diào)油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相对高位，给(gěi)亚(yà)洲芳烃流向(xiàng)美(měi)国创造(zào)套利空间(jiān)，同时我们从去年四季度至今韩国(guó)出(chū)口美国芳烃的数(shù)量(liàng)保持(chí)相(xiāng)对高位可以一窥(kuī)究(jiū)竟(jìng)。叠加今年4—5月份亚洲芳烃(tīng)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢装置的检修预(yù)期(qī)，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就启动，提早(zǎo)并迅速将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬开始启(qǐ)动(dòng)，这明显早于去年。但我(wǒ)们也看到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘徊(huái)的状态，意味(wèi)着调油逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达期货(huò)分析(xī)师韩(hán)冰冰(bīng)表(biǎo)示，今年和去年(nián)芳(fāng)烃走势存在着节奏的(de)差异，去年(nián)5月份是(shì)是炒作调油需求的主要时期(qī)，而今年市场提前(qián)到(dào)3月(yuè)就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑应该不及去年(nián)。“去(qù)年受(shòu)俄乌(wū)冲突影响(xiǎng)，欧美地区成品油供需(xū)突然变得紧张，油(yóu)品裂解利润(rùn)非常好，调(diào)油逻辑兴起。而今年的(de)问(wèn)题是欧美经济下(xià)行压力较大，油(yóu)品需(xū)求面临(lín)走弱，从盘面也(yě)可以看到，3月份市场因炒作(zuò)调油需求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利润却回落，并拖累形成(chéng)原油(yóu)的下跌。”他(tā)说(shuō)。

　　“去年芳(fāng)烃调油主要是(shì)由于俄乌(wū)冲突导致原油的出(chū)口受限(xiàn)以(yǐ)及(jí)疫情影响下美国炼厂大(dà)幅关停引起的(de)辛烷需求(qiú)无法匹配(pèi)，从而导致了美(měi)亚(yà)套利窗口(kǒu)的打开(kāi)，亚洲芳烃运往美(měi)国(guó)，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价格(gé)的大幅走(zǒu)高(gāo)。今年(nián)看(kàn)工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备，整体(tǐ)缺量需求将(jiāng)不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析师隋(suí)斐看(kàn)来(lái)，二(èr)季度美国(guó)出行(xíng)旺季下调油(yóu)需求被赋(fù)予期待，然(rán)而有了(le)去年二季(jì)度调油需求增加下亚美套利利润可观的(de)经验(yàn)，部(bù)分(fēn)工厂提前跟美国工厂(chǎng)签订了长约，今年的(de)出口周(zhōu)期(qī)有所提前(qián)。

　　从今年韩国运往美国的(de)芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月出口量(liàng)已达去年(nián)调油季出口总量(liàng)的65％偏(piān)上(shàng)。同(tóng)时，据了解，贸易商今年与亚(yà)洲PX生产企业(yè)签订合同多采用FOB模式(shì)，便(biàn)于其在窗口打开后及时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)对(duì)于芳烃价(jià)格(gé)的(de)提振(zhèn)高度将极(jí)大可能不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油价(jià)波动加剧(jù)，近期原油库(kù)存(cún)低(dī)位回升，汽油裂(liè)解(jiě)价差回落，亚(yà)洲甲苯调油优势下降，在对未来需(xū)求的不确定和经(jīng)济可能衰(shuāi)退的背景下(xià)调(diào)油需求出现(xiàn)了不稳(wěn)定的(de)因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本面(miàn)来(lái)看，实则呈(chéng)现(xiàn)边际(jì)走(zǒu)弱的迹(jì)象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期流(liú)通货源紧(jǐn)张的局面在恒力石(shí)化和嘉通能(néng)源(yuán)两(liǎng)套年产能共500万吨新装(zhuāng)置投(tóu)产和下游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊(jùn)辰(chén)50万吨新装(zhuāng)置投产下(xià)北(běi)方低价(jià)货源冲击华东，下游硬胶(jiāo)产品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高的(de)局面仍存(cún)，苯(běn)乙烯(xī)主港库存及上游(yóu)纯苯港口库存(cún)攀(pān)升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目(mù)前看调油逻(luó)辑(jí)边(biān)际弱化，但是现在还(hái)没有真正进入(rù)美国汽油(yóu)的消费(fèi)旺季，如果5月(yuè)下旬(xún)开(kāi)始美国(guó)汽(qì)油消费走强，预计芳烃估(gū)值仍将保持高位(wèi)，但(dàn)是在当前衰退(tuì)预期(qī)以及美联储加息背景下(xià)，成品油消费(fèi)的成色或较预期大(dà)打折(zhé)扣，芳(fāng)烃前期(qī)相(xiāng)对原油的(de)价(jià)差高点(diǎn)已经看到，调油逻(luó)辑再继续大幅(fú)发(fā)酵(jiào)的(de)概率降低。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自身的供需基(jī)本(běn)面。

　　“短期来看(kàn)，随(suí)着主力(lì)合约换(huàn)月，市场的交易重心转向了2309 合(hé)约，在距离9月相对较(jiào)长的时(shí)间(jiān)下市场(chǎng)博(bó)弈增大。”隋斐表示，从(cóng)基本(běn)面(miàn)上来看，短期(qī) PTA 不至(zhì)于大幅累(lèi)库，成本端(duān)的扰动(dòng)对(duì) PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯下(xià)游品种中除了苯胺(àn)盈利之外其(qí)他(tā)下游盈利性不佳，纯(chún)苯(běn)港口库存去库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样面临(lín)成品库存(cún)偏(piān)高和利润不佳的局面，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临(lín)累库压力，短期(qī)来看价(jià)格(gé)向上(shàng)的(de)驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢