金融(róng)界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开盘直(zhí)接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上(shàng)交所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本(běn)分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端白酒(jiǔ)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年(nián)收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛(máo)利(lì)率(lǜ)的直(zhí)接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在(zài)逐步增(zēng)加。报告(gào)期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局副(fù)主席。也(yě)是(shì)在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒王(wáng)销量做到(dào)湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销商的(de)日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模式，随(suí)后，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足(zú)主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六(liù)福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集(jí)团（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等多(duō)个产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛(shèng)初(chū)咨询董(dǒng)事(shì)长王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业(yè)整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并(bìng)且很可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在(zài)疫情(qíng)场景中(zhōng)并没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊，一二季(jì)度上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能(néng)，但(dàn)销量在(zài)下降；二是(shì)名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以(yǐ)下的(de)价位带，其原因在于城市(shì)化(huà)，大部(bù)分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了(le)一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们(men)拭目以待。

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