作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出trong>编者按

　　本周，202作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出3年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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