如果要论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增(zēng)持了(le)日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对(duì)投资日(rì)本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太(tài)关(guān)注(zhù)日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技(jì)股(gǔ)的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日(rì)本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下(xià)推进经(jīng)营并携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力(lì)争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生的事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他(tā)们(men)对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目(mù)前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，从经济(jì)合(hé)作(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续(xù)下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为(wèi)最(zuì)新的(de)上(shàng)行(xíng)催化剂。

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