金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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