5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(fàn)行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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