4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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