2022年(nián)是国(guó)内实施“双碳战略”的攻坚之年(nián)，作为新(xīn)能源(yuán)的重点领(lǐng)域，光伏(fú)设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行业(yè)高成(chéng)长性背景下，上市企业(yè)产量不断扩大，营(yíng)收、归母(mǔ)净(jìng)利润不断增(zēng)长(zhǎng)，但行业内上(shàng)中下(xià)游板块的盈利(lì)能力分化(huà)严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融(róng)界上市公司研究(jiū)院(yuàn)的数据显示，光伏(fú)设备产业链盈利参差(chà)不齐。光(guāng)伏设备行(xíng)业主(zhǔ)要分为5大板块，分(fēn)别是上游的(de)硅料硅片生产加工板块，中(zhōng)下游的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组件。利润结构整体呈现(xiàn)金字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底(dǐ)层，2022年(nián)3家相(xiāng)关企(qǐ)业净增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润贡(gòng)献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下(xià)游45家企(qǐ)业总体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的(de)竞争(zhēng)加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价格下行预期(qī)增加，结合对(duì)企业经营数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价与去库存阶(jiē)段，这对(duì)于(yú)中下游(yóu)企业(yè)来说意(yì)味着(zhe)原材料(liào)成(chéng)本得到控制，利于(yú)企(qǐ)业经营能力提升(shēng)。

　　归(guī)母净利(lì)润突破千(qiān)亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方向的光伏设备，市场加大对(duì)上市公司的(de)扶持力度(dù)。金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院统计(jì)发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的(de)政府补助较2021年(nián)增(zēng)加；累(lèi)计获(huò)得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶持(chí)背后，与之同步(bù)的(de)是上(shàng)市企业经营规模不断(duàn)扩大，利润(rùn)增速可(kě)观。产量方面来(lái)看(kàn)，根据国(guó)家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端(duān)产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利(lì)方(fāng)面来看(kàn)，2018年光(guāng)伏(fú)设备行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年(nián)增长至(zhì)1051.54亿元(yuán)，5年复合增(zēng)速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母(mǔ)净利(lì)润增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上(shàng)、100％至(zhì)200％之间以及(jí)100％以内的企(qǐ)业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业(yè)2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中(zhōng)，爱旭股份(fèn)2022年实现(xiàn)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业(yè)第2。公司(sī)在去年(nián)电池片环(huán)节尤其是大尺寸电(diàn)池处于供不应求(qiú)的状态(tài)，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归母净利润增速(sù)居前的企业

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个百分(fēn)点，3家企业净利(lì)润贡献过半

　　光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板(bǎn)块毛利(lì)率分析(xī)发(fā)现，上中(zhōng)下游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂(chǎng)商较少(shǎo)，企(qǐ)业(yè)毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛(máo)利率不及(jí)行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游(yóu)的硅料(liào)硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但2022年(nián)板块毛利率(lǜ)上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设(shè)备(bèi)行业毛(máo)利率最高的板块。

　　硅(guī坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)料硅片板块毛(máo)利率较快提(tí)升，首先(xiān)是源于供(gōng)不应求背景下(xià)的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片价格波动(dòng)巨大(dà)，但从2020年以(yǐ)来的数据来(lái)看(kàn)，硅片价格(gé)依然处于(yú)高(gāo)位。特别是上半年硅片价格持续高(gāo)位运(yùn)行，硅片需求端(duān)旺(wàng)盛之(zhī)下，众多硅(guī)片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游(yóu)的头部(bù)企(qǐ)业(yè)代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关产品持续扩(kuò)产，价格同(tóng)比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动毛(máo)利(lì)率提(tí)升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕(gēng)该领域的企业容易(yì)形成规(guī)模效(xiào)应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发(fā)式增(zēng)长，平均归(guī)母净利润增速为172％，特别是(shì)大全能(néng)源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。