分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故zàn)行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促(cù)使基(jī)金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富(fù)管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动(dòng)性受(shòu)限资产的(de)规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金各(gè)类风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资(zī)者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金具有着投(tóu)资东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特点。部东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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