A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基(jī)建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融牛(niú)市成为(wèi)新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗trong>茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值(zhí)前十的(de)上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的(de)态度(dù)能一定(dìng)程度显示(shì)出科(kē)技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计(jì)算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发(fā)市(shì)场热(rè)议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗)研报表示(shì)，中国移动(dòng)数(shù)字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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