今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是(shì)由成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份于(yú)基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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