今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及(jí)突(tū)发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的(de)代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(j鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救í)加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如(rú)互联鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(lián)网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等(děng)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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