昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)merry什么意思 merry是彩虹社的吗整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yùmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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