北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就(jiù)处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他(tā)们(men)正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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