分析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资风孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场和(hé)金融体(tǐ)系(xì)产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的(de)透明(míng)度和稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而保护投资(zī)者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升(shēng)风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随(suí孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服(fú)务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规(guī)模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范(fàn)流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)能(néng)力(lì)将(jiāng)进一(yī)步(bù)提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部(bù)分货币市(shì)场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币(bì)基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

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