近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人(rén)士去(qù)年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁)至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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