近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的企的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(j蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的ì)性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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