作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家统计局公布了(le)4月份的通(tōng)胀数据：4月(yuè)份(fèn)居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出(chū)行(xíng)价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅(jǐn)一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以(yǐ)来(lái)核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，也(yě)指向当(dāng)前(qián)经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价(jià)水平有望回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前(qián)主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查strong>

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖累(lèi)，4月食(shí)品价(jià)格环比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充(chōng)足以及(jí)消费(fèi)淡季影响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大(dà)量上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需(xū)求带(dài)动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价(jià)下降影响，交通工具(jù)及交通工具用燃料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。国内生产资(zī)料、生(shēng)活资(zī)料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格(gé)波动带(dài)动国内油煤加工(gōng)、化学(xué)原料及制品(pǐn)相关行业价格(gé)环(huán)比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产能(néng)继持续释放(fàng)、供给相对充足的(de)影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去(qù)年(nián)下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初(chū)以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环比走势(shì)均处于正常波动区(qū)间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注环比变动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及(jí)中央(yāng)猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪(zhū)价格(gé)有望筑底回升，食品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累(lèi)将有所缓(huǎn)解(jiě)，下(xià)半年(nián)物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回归至正常水平(píng)、整体(tǐ)将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛(máo)盾。