“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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