昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎ丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里o)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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