随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(75寸电视长宽是多少jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增75寸电视长宽是多少加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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