昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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