随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

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　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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