周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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