随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuà拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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