5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压(yā龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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