5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(di小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ào)”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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