美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注(zhù)于资本(běn)密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布(bù)的(de)一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期(qī)市(shì)场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是(shì)否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思价(jià)差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(d陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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