在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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