个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市(sh最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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