5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìn蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子g)流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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