“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能(néng)会(huì)在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然方阵是什么意思橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同(tóng)时根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fā方阵是什么意思ng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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