中国金(jīn)融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券(quàn)商2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍是(shì)业(yè)内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷(fēn)晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的(de)亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证监(jiān)会(huì)批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且新(xīn)公司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费用、员(yuán)工薪一个男的长期不碰他老婆是什么原因(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初(chū)期容易导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国(guó)市(shì)场这本(běn)经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这只是摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资(zī)证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队(duì)成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境(jìng)外机构投资者(zhě)，目标客(kè)群(qún)机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让(ràng)两(liǎng)家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月(yuè)底前(qián)完成。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合并(bìng)对(duì)两家(jiā)外资(zī)控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华(huá)永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公司(sī)之(zhī)间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明(míng)确(què)，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批(pī)的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证券公司的数(shù)量(liàng)不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了特(tè)色(sè)投资咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务(wù)、集团间跨境业(yè)务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段的(de)增加(jiā)及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式(shì)的综合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持(chí)以及集团(tuán)跨境合(hé)作四(sì)个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务(wù)核(hé)心竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备案(àn)后(hòu)，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让协议(yì)》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增(zēng)证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自营及代(dài)销金融(róng)产品业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客(kè)户提(tí)供财富(fù)管理综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高(gāo)盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第(dì)三(sān)方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前(qián)海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人(rén)客户综(zōng)合财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私(sī)人银行(xíng)，致(zhì)力为(wèi)高净值(zhí)和超(chāo)高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客(kè)户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财(cái)富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资(zī)产配(pèi)置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方(fān一个男的长期不碰他老婆是什么原因g)案和(hé)财富(fù)规(guī)划方面的(de)业(yè)务，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及(jí)多元化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场(chǎng)对外开(kāi)放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境(jìng)内(nèi)设立(lì)控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获(huò)批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国(guó)内(nèi)的(de)外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多(duō)家外资券商的设(shè)立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获(huò)第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后在京(jīng)会见(jiàn)美(měi)国桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来(lái)了实实在(zài)在的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资券(quàn)商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇(yù)。例(lì)如，华西(xī)证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利(lì)度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和监管要(yào)求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带(dài)来了通过与国际(jì)金融(róng)机构直接合作促(cù)进(jìn)业务发(fā)展、提升管(guǎn)理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展(zhǎn)趋(qū)势初(chū)步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念的(de)变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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